"Nous sommes dans une situation de capitulation"

[ilioucha]

Pour info : Le CAC est à près de -10% encore!




Jean-Pierre Petit, vous êtes chef économiste chez Exane BNP Paribas. Comment expliquez-vous l'ampleur de la chute des marchés financiers ?


Les marchés ont perdu tout repère. Les Américains appellent cela une situation de capitulation. La crise est multiforme. Elle touche une foule d'acteurs et presque toutes les classes d'actifs : les actions, les obligations des entreprises, les dérivés de crédit, les matières premières… Des hedge funds sont contraints de procéder à des "ventes de détresse" en raison des pressions des banques et de leurs clients qui veulent récupérer leur argent. La baisse appelle la baisse, ce d'autant qu'il y a des vecteurs d'accélération du stress, en particulier les dérivés de crédit et les normes comptables.


Pourquoi la baisse concertée des taux directeurs des banques centrales n'a-t-elle pas stoppé l'hémorragie en Bourse ?


Depuis la mi-septembre et le lâchage de Lehman Brothers, les autorités publiques ont un train de retard par rapport aux attentes des marchés. En laissant cette banque d'investissement sombrer, les autorités américaines ont commis une erreur. Il y a par ailleurs trop d'inconnues autour du plan Paulson pour ramener la confiance. Les pouvoirs publics sont trop lents à réagir et ils sont aujourd'hui obligés d'improviser. Il y a aussi trop peu de concertation internationale. En Europe, la réunion du G4 a été plutôt catastrophique. Et l'expérience des crises précédentes montre que les erreurs ou les retards des autorités publiques se paient très cher.


Comment restaurer la confiance ?


Il ne faut plus hésiter à prendre des mesures hétérodoxes pour prévenir tout risque déflationniste : nationalisations de nouveaux établissements fragiles ou injections de capital, généralisation de la garantie publique des obligations bancaires, augmentation du bilan des banques centrales, nouvelles baisses de taux et nouveaux plans de relance budgétaire, allégements prudentiels et comptables… Tout ceci doit se faire dans le cadre d'un renforcement de l'action de coopération internationale, au-delà du G8.


La crise va-t-elle accélérer le basculement du pouvoir économique et politique de l'Occident vers les pays émergents ?


Ce processus est déjà entamé. Les pays émergents, la Chine en tête, sont les grands gagnants de la décennie. On assiste à un transfert de pouvoir économique, financier, politique et même technologique. Depuis cinqans, la consommation aux Etats-Unis et en Europe (sauf en Allemagne) a été artificiellement gonflée par la bulle immobilière, qui n'aura abouti qu'à favoriser la rente, creuser les inégalités entre générations, fabriquer de la dette des ménages, du déficit extérieur tout en menaçant de faire imploser le système financier international. Cette bulle nous aura fait perdre beaucoup de temps. Désormais, les acquisitions d'actifs occidentaux par des fonds souverains ou des multinationales des pays émergents vont se multiplier. Bien sûr, ces derniers vont souffrir du ralentissement, mais ils devraient résister. L'une des grandes différences avec la crise de 1929 est précisément le poids des pays émergents dans l'économie mondiale. C'est une raison d'espérer.


Propos recueillis par Jérôme Porier

[Santpseudo]

Envoyé par ilioucha Pour info : Le CAC est à près de -10% encore! Jean-Pierre Petit, vous êtes chef économiste chez Exane BNP Paribas. Comment expliquez-vous l'ampleur de la chute des marchés financiers ? Les marchés ont perdu tout repère. Les Américains appellent cela une situation de capitulation. La crise est multiforme. Elle touche une foule d'acteurs et presque toutes les classes d'actifs : les actions, les obligations des entreprises, les dérivés de crédit, les matières premières… Des hedge funds sont contraints de procéder à des "ventes de détresse" en raison des pressions des banques et de leurs clients qui veulent récupérer leur argent. La baisse appelle la baisse, ce d'autant qu'il y a des vecteurs d'accélération du stress, en particulier les dérivés de crédit et les normes comptables. Pourquoi la baisse concertée des taux directeurs des banques centrales n'a-t-elle pas stoppé l'hémorragie en Bourse ? Depuis la mi-septembre et le lâchage de Lehman Brothers, les autorités publiques ont un train de retard par rapport aux attentes des marchés. En laissant cette banque d'investissement sombrer, les autorités américaines ont commis une erreur. Il y a par ailleurs trop d'inconnues autour du plan Paulson pour ramener la confiance. Les pouvoirs publics sont trop lents à réagir et ils sont aujourd'hui obligés d'improviser. Il y a aussi trop peu de concertation internationale. En Europe, la réunion du G4 a été plutôt catastrophique. Et l'expérience des crises précédentes montre que les erreurs ou les retards des autorités publiques se paient très cher. Comment restaurer la confiance ? Il ne faut plus hésiter à prendre des mesures hétérodoxes pour prévenir tout risque déflationniste : nationalisations de nouveaux établissements fragiles ou injections de capital, généralisation de la garantie publique des obligations bancaires, augmentation du bilan des banques centrales, nouvelles baisses de taux et nouveaux plans de relance budgétaire, allégements prudentiels et comptables… Tout ceci doit se faire dans le cadre d'un renforcement de l'action de coopération internationale, au-delà du G8. La crise va-t-elle accélérer le basculement du pouvoir économique et politique de l'Occident vers les pays émergents ? Ce processus est déjà entamé. Les pays émergents, la Chine en tête, sont les grands gagnants de la décennie. On assiste à un transfert de pouvoir économique, financier, politique et même technologique. Depuis cinqans, la consommation aux Etats-Unis et en Europe (sauf en Allemagne) a été artificiellement gonflée par la bulle immobilière, qui n'aura abouti qu'à favoriser la rente, creuser les inégalités entre générations, fabriquer de la dette des ménages, du déficit extérieur tout en menaçant de faire imploser le système financier international. Cette bulle nous aura fait perdre beaucoup de temps. Désormais, les acquisitions d'actifs occidentaux par des fonds souverains ou des multinationales des pays émergents vont se multiplier. Bien sûr, ces derniers vont souffrir du ralentissement, mais ils devraient résister. L'une des grandes différences avec la crise de 1929 est précisément le poids des pays émergents dans l'économie mondiale. C'est une raison d'espérer. Propos recueillis par Jérôme Porier

Il faut rappller Kerviel et son pote Moussa.

[altruiste]

un vrai basculement de force economique des pays forts aux pays embryonnaires ou emergents le maroc pourra-t-il en tirer profit?

[znassen]

Envoyé par ilioucha La crise va-t-elle accélérer le basculement du pouvoir économique et politique de l'Occident vers les pays émergents ? Ce processus est déjà entamé. Les pays émergents, la Chine en tête, sont les grands gagnants de la décennie. On assiste à un transfert de pouvoir économique, financier, politique et même technologique. L'une des grandes différences avec la crise de 1929 est précisément le poids des pays émergents dans l'économie mondiale. C'est une raison d'espérer. Propos recueillis par Jérôme Porier

C'était prévisible et inévitable!

[znassen]

Envoyé par altruiste un vrai basculement de force economique des pays forts aux pays embryonnaires ou emergents le maroc pourra-t-il en tirer profit?

Le Maroc pourrait certainement en profiter s'il n'y avait pas aux commandes une bande d'incapables, je parles bien des ministres et tous leur subalternes qui s'engraissent sans soucier de la stratégie de leur pays qui pourrait très largement bénéficier de l'inertie économique et industrielle dont certains pays émergeants, les plus dynamiques et les plus audacieux, vont profiter.

La Tunisie va en profiter et en profite déjà par exemple. Un transfert massif des systèmes de production de l'Europe et de la Chine vers la Tunisie est entrain de s'opérer. Une longueur d'avance des tunisiens qui sera très porteuse à l'avenir pour ce pays qui sait se poster intelligemment au bon moment malgré tout ce que l'on peut dire sur Ben Ali.

Nos dirigeants sont de véritables boulets dans cette course à l'industrialisation et à la diversification de l'économie marocaine.

[lapaix]

Envoyé par znassen Le Maroc pourrait certainement en profiter s'il n'y avait pas aux commandes une bande d'incapables, je parles bien des ministres et tous leur subalternes qui s'engraissent sans soucier de la stratégie de leur pays qui pourrait très largement bénéficier de l'inertie économique et industrielle dont certains pays émergeants, les plus dynamiques et les plus audacieux, vont profiter. La Tunisie va en profiter et en profite déjà par exemple. Un transfert massif des systèmes de production de l'Europe et de la Chine vers la Tunisie est entrain de s'opérer. Une longueur d'avance des tunisiens qui sera très porteuse à l'avenir pour ce pays qui sait se poster intelligemment au bon moment malgré tout ce que l'on peut dire sur Ben Ali. Nos dirigeants sont de véritables boulets dans cette course à l'industrialisation et à la diversification de l'économie marocaine.

Belle phrase pour parler de delocalisation

Mais je pense que les investisseurs sont actuellement dans l expectative

[znassen]

Envoyé par lapaix Belle phrase pour parler de delocalisation Mais je pense que les investisseurs sont actuellement dans l expectative

oui effectivement il s'agit de délocalisations ou parfois de création purement et simplement de nouveaux sites de production compétitifs.

Un investisseur dans l'expectative est déjà un investisseur dépassé

[altruiste]

il ya de nos jours une course a la seduction de l'offshoring une vraie concurrence entre le maroc , la tunisie et la roumanie ce ne peut etre que profitable aussi pour les multinationales que les pays hôtes du moins eradiquer leur chômage et percevoir des impôts pas mal et des joints ventures quoique c pas le violon d'ingres des multinationales qui preferent une autonomie du top management

[zigotino]

Envoyé par altruiste il ya de nos jours une course a la seduction de l'offshoring une vraie concurrence entre le maroc , la tunisie et la roumanie ce ne peut etre que profitable aussi pour les multinationales que les pays hôtes du moins eradiquer leur chômage et percevoir des impôts pas mal et des joints ventures quoique c pas le violon d'ingres des multinationales qui preferent une autonomie du top management

Le Maroc ne fait pas le poids en offshoring face à la Roumanie ou la Tunisie. La moyenne du nombre d'ingénieurs par habitant est ridicule alors qu'il s'oriente vers les métiers de l'informatique à moyenne ou faible VA. Pour faire grossier, il construit le toit avant la pierre angulaire et les fondations; les infrastructures (Casashore and Co) mais n'a pas le capital humain pour asseoire ses ambitions. Le pb est qu'on ne forme pas des ingénieurs comme on construit des bâtiments. Que ce soit Fes Shore, Casa Shore ou autre.

En rien la dépression économique qui se profile ne profitera au Maroc. Je dirais même au contraire car les IDE reculeront. Les pays du Golf et leur fond souverain détourneront le regard de la corniche de Casa pour lorgner sur les pertes abyssales des grandes banques européennes qu'ils renfloueront davantage avec un pourcentage de recouvrement de la dette plus élevé.

++

[znassen]

Envoyé par altruiste il ya de nos jours une course a la seduction de l'offshoring une vraie concurrence entre le maroc , la tunisie et la roumanie ce ne peut etre que profitable aussi pour les multinationales que les pays hôtes du moins eradiquer leur chômage et percevoir des impôts pas mal et des joints ventures quoique c pas le violon d'ingres des multinationales qui preferent une autonomie du top management

le transfert de production ne va pas sans un certain transfert de technologie. La Chine l'a bien compris et à profiter au maximum des sociétés occidentales pour récupérer le retard accumulé.