Maroc Telecom, la pépite de Vivendi

L’opérateur de téléphonie Maroc-Telecom, est, de loin, la filiale la plus rentable de Vivendi, avec une marge d’exploitation de plus de 44 pc, devant les 28 pc de l’opérateur français SFR.

Seulement 10 pc du chiffre d’affaires mais près d’un quart des bénéfices de Vivendi. Ces proportions résument la place stratégique qu’occupe Maroc-Telecom au sein du portefeuille d’activités du groupe de communication français.

En transformant environ un tiers de son chiffre d’affaires en trésorerie disponible, Maroc Telecom constitue une formidable source de cash pour Vivendi, même si celui-ci ne détient que 53 pc du capital. Avec environ 87 pc de parts de marché, l’opérateur marocain profite de la forte croissance du marché de la téléphonie mobile dans le Royaume.

Depuis 2000, le nombre d’utilisateurs de téléphones mobiles a progressé de 33 pc par an en moyenne, alors que seulement un peu plus de la moitié de la population marocaine utilise un portable, ce qui laisse encore un important vivier de nouveaux abonnés même si deux opérateurs concurrents sont apparus.

Depuis son introduction en bourse à Paris et à Casablanca en 2004, l’action Maroc Telecom a gagné 133 pc, à 164,85 euros mardi dernier, et a parfaitement traversé la crise des marchés financiers.

Avec un gain de près de la corrélation de ce marché et la vigueur de l’économie mondiale, avec 8 pc depuis le début de l’année, le titre affiche la plus forte hausse des valeurs éligible au SRD de la bourse de Paris.